"Эта компания не переоценена, просто она платит маленькие дивиденды"
"Эта компания не переоценена, просто она платит маленькие дивиденды"

С таким выражением мы иногда сталкиваемся в общении с инвестсоветниками и их учениками. В частности они такое говорят об акциях американских компаний, например таких, как Apple и Microsoft, у которых дивидендная доходность равна <1% годовых на вложенный капитал.

Действительно ли эти компании просто платят мизерные дивиденды или здесь кроется другой смысл? Давайте разбираться🧐👇

У каждого бизнеса есть собственная стоимость, рассчитываемая на основе его финансовых показателей и дивидендов, которые бизнес выплачивает (окупаемость вложений). В расчёте на одну акцию эта стоимость формирует приемлемую цену акций (у каждого своя оценка приемлемости).

К примеру, Сбер в 2023г заработал около 1,5млрд₽ чистой прибыли. Всего акций у компании чуть более 23млрд шт. С учётом дивидендной политики, предусматривающей выплату в размере 50% от прибыли, дивиденды в этом году составят примерно 32-34₽ на акцию. Вот так рассчитываются дивиденды🤫

За 2022г компания выплатила 25₽, а в 2021 — 18,7₽. Средний размер дивидендов за эти годы составил — 25,6₽. Исходя из этого, можно вычислить приемлемую цену акций — 365₽, если мы закладываем, чтобы каждое вложение давало нам минимум 7% годовых со старта.

При этом, если акции Сбера будут стоить 1тыс₽, то дивидендная доходность будет гораздо ниже (32₽ дивидендами к 1тыс₽ = 3% годовых), но нельзя сказать, что Сбер выплачивает «маленькие дивиденды». Очевидно, что в этом случае компания будет просто переоценена рынком.

Таким образом, если реальная стоимость компании с учетом окупаемости дивидендами значительно ниже рыночной — компания является переоценённой.

Так вот в случае с Apple и Microsoft, которые выплатили дивидендами в 2023г 0,95$ и 2,86$ соответственно, а при этом цена их акций на текущий момент составляет 193$ и 396$, т.е. дают со старта 0,5% и 0,72% годовых, являются переоцененными❗️

Пол процента годовых дивидендами это номинально 200 лет окупаемости! Если сейчас на рынок придет пессимизм и акции всех компаний упадут в 2 раза и будут восстанавливаться 15 лет, как это случилось в 2000г, то те, кто сейчас покупает акции Apple по 190$, будут иметь минус 100$ и копеечную дивидендную доходность на вложенный капитал с вековой окупаемостью.

🤓Такие риски надо учитывать, а не надеяться на бесконечный рост. Для этого и нужно уметь считать прибыль и дивиденды.

А вы знали, что дивиденды не зависят от цены акций и просто выплачиваются из прибыли?)

СТАТЬ КЛИЕНТОМ Zi

Не забудьте подписаться на наш телеграмм-канал;)

от Сергей Шиманов

Старший аналитик. Имеет экономическое образование, работал в Росстате и Сбербанке. Ответственен за качественное исполнение анализа активов. Инвестирует с 2020г.

0 0 голоса
Рейтинг статьи
Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Оставьте комментарий! Напишите, что думаете по поводу статьи.x