Российский коммерческий банк, сфокусированный полностью на дистанционном обслуживании, не имеющий розничных отделений. Штаб-квартира банка расположена в Москве. По состоянию на октябрь 2020 года «Тинькофф Банк» занимает 16-е место по объёму активов и 14-е — по собственному капиталу среди российских банков.
Обзор Тинькофф Групп
Банк специализируется на предоставлении розничных банковских услуг физическим лицам, индивидуальным предпринимателям (ИП), малым и средним предприятиям (МСП), а также оказании брокерских услуг.
Банк получил генеральную лицензию Центрального банка России, начал деятельность летом 2007 года и является участником Российской системы страхования вкладов.
Страховая компания специализируется на страховании, не связанном со страхованием жизни, таком как страхование от несчастных случаев, страхование имущества, туристов, кредитных рисков
и автомобилей.
Конкуренты: Основными конкурентами являются банки Сбер, ВТБ, Альфа Банк, БКС и др. У главных конкурентов компании уже огромные активы и прибыль, поэтому у них не такая высокая рентабельность. Компания находится в стадии развития, что и играет на руку ее акционерам.
Акционеры: Tinkov Family Trust (35,1%), Менеджмент (6,5%), Free float (58,4%).
Присутствие в индексах: РТС, Индекс Мосбиржи, Индекс Голубых фишек МосБиржи и др.
Кредитный рейтинг: от Fitch рейтинг BB(-) (Спекулятивный), обозначающий: «Повышенная уязвимость к риску в случае неблагоприятных изменений в бизнесе или среде. При этом есть гибкость, которая дает возможность сохранить платежеспособность».
Налоги с операций по ценным бумагам
Депозитарные расписки компании (тикеры: TCS, TCSG) зарегистрированы в США (ISIN код: US87238U2033), значит налоги по ним 13% с прибыльной продажи, 30% с дивидендной прибыли. При оформленной декларации W-8BEN (можно оформить через любого брокера) с дивидендной прибыли будут взыматься 13% налогов, а с прибыльной продажи те же 13%.
Финансы
🔸️Прибыль с 2010 г. выросла более чем в 15 раз.
🔸️Активы выросли почти в 30 раз.
🔸️Долги выросли примерно в 25 раз, что ниже роста активов и является отличным показателем.
Мультипликаторы:
🔹️P/E(цена/прибыль) у компании = 40, что означает завышенную цену компании.
🔹️Далее рассмотрим рентабельность капитала(ROE), которая у компании равен 35%, что является высоким результатом.
🔹️Рентабельность активов(ROA) у компании равна 5%, что является высоким результатом для банковской отрасли.
🔹️Кредитный рейтинг у компании средний. От Fitch BB(-). А как мы знаем из истории компании с высокими кредитными рейтингами в долгосрочной перспективе более устойчивы и привлекательны на рынке.
🔹️P/BV = 10,8– что также говорит о завышенной цене.
🔹️Текущий долг(Debt to Equity ratio)(норма не более 1, великолепный показатель не более 0,5) = 5,7, что для банковской отрасли является великолепным результатом.
🔹️Отношение рыночной цены компании к свободному денежному потоку(P/FCF) = 7,25, что говорит о высоком свободном денежном потоке.
🔹️Текущая годовая ставка дивидендов = 0,9%.
Попробуем спрогнозировать будущую прибыль и оценить риски.
📈Прибыль: Компания покрывает только 3% отечественного рынка финансовых услуг, а это значит, что ей еще расти и расти, а ее сильные финансы, привлекательный бренд и нацеленный на новации и агрессивный захват рынка менеджмент только усилят динамику этого роста. Можно смело предположить средний рост прибыли на ближайшие 10 лет порядка 15%.
🔴Риски: Регуляторная политика
Выводы
Пожалуй, компания является, если и не самым главным развивающимся брендом России, то уж точно одним из них. У компании сильнейшие и популярные продукты, компанию любят айтишники и с удовольствием идут туда работать, у компании уже сложившиеся традиции, которые позволяют ей развиваться самостоятельно без авторитарного управления со стороны главного акционера, компания демонстрирует сумасшедшие темпы роста всех ключевых финансовых показателей, имеет высокие рентабельность капвложений и маржинальность, низкий долг для сферы финансов, и т.д., всё это выглядит очень привлекательным для инвестора.
Рыночная цена все же завышена. Для стоимостного инвестора требуется падение текущей цены до значений хотя бы 3-3,5тыс.руб за акцию, не больше. При этом если рассматривать период вложений от 20 лет, то и эта цена вполне приемлема, т.к. компания будет еще долгие годы расти и развиваться.
Финансовая надежность 10/10
Рыночная цена 4/10
Инвестиционная привлекательность 10/10