Почему обанкротился Silicon Valley Bank

Вначале марта 2023г в США произошло крупнейшее банкротство со времен Ипотечного кризиса — разорился крупнейший венчурный банк Silicon Valley Bank (SVB), занимающий 16-е место в США по величине активов.

Банк был основан вначале 1980-х гг. Он сразу сосредоточился на кредитовании венчурных стартапов под залог доли в их компании. Т.к. у таких стартапов ничего не было, кроме идеи, процент невозврата был крайне велик всегда. Со временем удалось нарастить базу клиентов и партнеров в виде крупнейших венчурных фондов и инвесторов, выйти из убытков и стать публичной компанией.

Вначале 1990-х гг. банк стал специализироваться на кредитах на недвижимость с высоким риском. На тот момент они составляли 50 % портфеля. Запомните эти цифры. Из-за кризиса на рынке недвижимости Калифорнии в 1992г банк понёс убытки.

В 1990-е во время пузыря доткомов банк активно выдавал кредиты венчурным компаниям. К 1995г банк насчитывал порядка 2 тысяч таких клиентов, среди которых был будущий гигант — Cisco Systems.

Вначале 2000-х банк начал работать с физлицами.

Во время финансового кризиса 2007–2008 гг. SVB получил от правительства инвестиции в размере 235млн$ в обмен на привилегированные акции в рамках Программы помощи проблемным активам. Через 2 года банк выкупил акции обратно.

Детали банкротства

В 2022г SVB начал нести убытки. Повышение ставок привело к падению интереса инвесторов к венчурному финансированию и, как следствие, серьезному спаду роста технологической отрасли, где были сконцентрированы обязательства банка.

В 2022г размер выданных кредитов вырос с 66млрд$ (2021г) до 74млрд$, а размер принятых депозитов сократился со 189млрд до 173млрд. SVB пришлось брать краткосрочные кредиты, показатель которых вырос с нуля до 13,5млрд$.

8 марта 2023г банк был вынужден продать со значительным убытком пакет ценных бумаг на сумму 21млрд$. В результате, в тот же день акции банка упали на 60%. Началась паника: клиенты стали массово забирать вклады на сумму до 42млрд$. Банк объявил о прекращении платежей и был переведён под контроль правительства.

Причины

Как мы помним, вначале 1990-х банк потерпел значительные убытки. Тогда половину его портфеля занимала высоко рисковая недвижимость, на которую и пришелся кризис. Т.е. SVB никогда не чурался рисковых сделок и заходил в них по крупному.

На конец 2022г активы банка составляли 212млрд$, из них 120млрд приходилось на инвестиции в ипотечные облигации с низкой доходностью, а 74млрд на выданные кредиты, из которых порядка 80% составляли кредиты венчурным компаниям. Т.е. больше половины активов было в низкодоходных ипотечных облигациях, что привело к Ипотечному кризису во время повышения ставки в середине 2000-х, а вторая половина портфеля была в венчурных стартапах, которые ничего, кроме вероятности будущего роста, не приносили. Прошлые кризисы ничему не научили компанию.

При этом отметим, что ряд авторитетных изданий и рейтинговых агентств оценивали состояние SVB высоко, а кредитный портфель и вовсе, как консервативный и высокоэффективный. Собственно говоря, как и перед крахом ипотечного пузыря.

Выводы

Не инвестируйте в компании, которые занимаются высоко рисковыми операциями и сосредотачивают значительную часть своих инвестиций или операций в одном продукте или отрасли. Если бы банк инвестировал не только в низкодоходные облигации и в кредитование высоко рисковых венчурных компаний, а в том числе и в устойчивые крупные компании и, например, в надежную коммерческую недвижимость и развивал другие классические банковские направления, то ему удалось бы пережить текущий кризис гораздо лучше.

Была полезна статья?) Оставьте отзыв)

Запишитесь на бесплатную онлайн-консультацию

Не забудьте подписаться на наш телеграмм-канал;)