Alibaba Group была основана в 1999 году 18 людьми во главе с Джеком Ма, бывшим учителем английского языка из Ханчжоу, Китай. Основатели создали компанию для поддержки малого бизнеса, веря, что интернет уравняет правила игры, позволяя малым предприятиям использовать инновации и технологии для роста и более эффективной конкуренции во внутренней и мировой экономике.

Обзор компании

Бизнес состоит из коммерции, облачных вычислений, цифровых медиа и развлечений, а также инновационных инициатив. Кроме того, Ant Group, неконсолидированная связанная сторона, предоставляет услуги цифровых платежей и предлагает цифровые финансовые услуги потребителям, продавцам и другим предприятиям на платформах компании. Вокруг этих платформ и предприятий сложилась экосистема, состоящая из потребителей, продавцов, брендов, розничных торговцев, сторонних поставщиков услуг, партнеров по стратегическому альянсу и других предприятий.

Объем транзакций GMV в экосистеме Alibaba на 2021 финансовый год составил 8,119 миллиардов юаней, что в основном включало транзакции GMV, совершенные через розничные площадки компании в Китае, а также транзакции GMV, совершенные через международные розничные площадки компании и местные услуги для потребителей. Ежегодное количество активных потребителей экосистемы Alibaba по всему миру достигло примерно 1,18 миллиарда за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года. Это включает 912 миллионов потребителей в Китае и 265 миллионов потребителей за рубежом, обслуживаемых Lazada, AliExpress, Trendyol и Daraz.

Показатели бизнеса

Сравним средние показатели за 3 года семилетней давности(ранее отчеты не доступны) и средние показатели за последние 3 года:

🟠Прибыль выросла в 6,5 раз с 2,992млрд$(среднее за 2012, 2013 и 2014 гг) до млрд$(среднее за 2018, 2019 и 2020 гг).

🟠Активы также увеличились в 6,5 раз с 29,358 млрд$(среднее за 2012, 2013 и 2014 гг) до 198,413млрд$(среднее за 2018, 2019 и 2020 гг).

🟠Долги выросли в 5 раз с 13,447млрд$(среднее за 2012, 2013 и 2014 гг) до 69,479млрд$(среднее за 2018, 2019 и 2020 гг), что ниже роста активов и прибыли. Это отличный показатель.

Далее разберем некоторые мультипликаторы

🟠P/E(цена/прибыль) у компании = 24, хотя Грэм во всех учебниках рекомендовал показатели не более 15, что означает завышенную цену компании, но все же не слишком завышенную, т.к. компания всё еще продолжает динамично развиваться, а ее бумаги высоко ликвидны на рынке.

🟠Далее рассмотрим рентабельность капитала(ROE), который у компании равен 16,06%, что является отличным результатом.

🟠Рентабельность активов(ROA) у компании равна 8,9%, что также является отличным результатом.

🟠Рентабельность инвестиций(ROI) у компании равна 22,33%, что является высоким результатом.

🟠Кредитный рейтинг у компании высокий: от Fitch А(-). А как мы знаем из истории компании с высокими кредитными рейтингами в долгосрочной перспективе более устойчивы и привлекательны на рынке.

🟠«Запас прочности» отсутствует, т.к. рыночная цена компании сильно выше ее балансовой стоимости: 455,679 млрд$ против 140,620 млрд$ соответственно. Но это типично для данной отрасли.

🟠Коэффициент текущей ликвидности (CR)(идеалом считается показатель равный 2 и более, норма от 1,5) = 1,7

🟠Текущий долг(Debt to Equity ratio)(норма не более 1, великолепный показатель не более 0,5) = 0,64, что означает, что на каждый 1$ компания имеет долгов на сумму 0,64$. Это отличный результат, тем более для данной отрасли, где высокий долг является нормой. Например у Amazon D/E = 2,43

🟠Отношение рыночной цены компании к свободному денежному потоку(P/FCF) = 16,1. Данный результат говорит о ценовой привлекательности компании, т.к. отличным результатом считается P/FCF = < 15, нормой P/FCF = от < 15 до < 20, негативным результатом считается P/FCF = > 20.

🟠Компания не платит дивиденды.

Будущее компании и риски

Попробуем спрогнозировать будущую прибыль и оценить риски.

Прибыль: Одна из крупнейших компаний мира, гигант высокотехнологичной отрасли, скупающий все примечательные IT-бизнесы на своем пути в Китае, монополист китайской интернет розницы, и один из главных в мире. Бизнес с великолепными финансовыми показателями и их динамикой. В отличном росте прибыли сомневаться не стоит.

Риски: Политика. Но, в-принципе, китайские власти обычно отбирают бизнесы или расстреливают и сажают владельцев бизнесов, как правило, из консервативных секторов, типа финансов, сырья, промышленности и т.п. С другой стороны и интернет отрасль становится такой же «классической», поэтому ничего нельзя предугадывать. Ожидать регулирования этого сектора точно стоит.

Выводы

Компания производит сильнейшее впечатление в плане финансовых показателей. Пожалуй, она одна из лучших крупных компаний в мире по этим показателям. Также впечатляет ее стратегия развития и диверсификация доходов. Огромная клиентская база, сильный бренд, международные рынки. Единственный минус это политический риск, поэтому большой частью портфеля лучше не рисковать. Также из-за отсутствия дивидендов вы должны осознавать риск того, что компания может быть в долгой просадке и вы не будете получать никакой прибыли, поэтому заходить в нее нужно только с осознанием, что вы готовы владеть ей не менее 10 лет.

Рыночная цена в данный момент отлична для долгосрочной покупки. Выше нее точно не стоит покупать.

Финансовая надежность 10/10
Рыночная цена 7/10
Инвестиционная привлекательность 8/10

⚠️Депозитарная расписка компании (тикер:BABA) зарегистрирована в Х(ISIN код: US01609W1027), значит налоги по ней 13% с прибыльной продажи данной бумаги, 30% с дивидендной прибыли, если они будут в будущем. При оформленной декларации W-8BEN (можно оформить через любого брокера) с дивидендной прибыли (если они будут) будут взыматься 13% налогов, а с прибыльной продажи те же 13%.

Запишитесь на бесплатную онлайн-консультацию