Банк ВТБ является универсальной коммерческой финансовой организацией, входящей в топ-5 по объему капитализации в России. Отделения банка работают по всей стране, предоставляя разнообразные услуги: от льготного ипотечного кредитования и выдачи потребительских займов до открытия кредитных линий предприятиям оборонной промышленности. Сегодня в нашем обзоре ВТБ банка посмотрим, насколько устойчива эта организация и стоит ли инвестировать в нее свои средства.

Коротко о банке

По типу собственности ВТБ относится к банкам с государственным участием (большая доля бумаг принадлежит государству в лице Росимущества, АСВ и Минфина).

Банк входит в группу ВТБ, построенную по принципу стратегического холдинга. Это означает следование единой стратегии развития компаний Группы, наличие единого бренда, централизованного финансового менеджмента и управления рисками, унифицированных систем контроля.

Тиккер, под которым бумаги ВТБ обращаются на бирже – VTBR. Так как организация зарегистрирована в РФ, то держатели акций компании платят налог по ставке 13% с прибыльной продажи акции, а также 13% с получаемых дивидендов.

Главными конкурентами банка ВТБ на рынке являются флагманы финансового сектора – Сбербанк, Альфа-Банк, Тинькофф-банк.

Основные показатели бизнеса

Финансовые показатели банка довольно средние, при стабильном слабом росте выручки, компания демонстрирует некоторую волатильность прибыли, движущейся в канале нисходящего тренда. И все же, акционерный капитал устойчиво растет.

Что касается долговой нагрузки (D/E), она также подвержена волатильности, однако, находится на отличном уровне <10.

P/E = цена акции на текущую дату/прибыль на акцию (средняя за последние 3 года) = 4,44– это низкая цена, но не самая низкая в отрасли.

P/BV = цена акции на текущую дату/балансовая стоимость акции = 0,39 – у компании высокий акционерный капитал, обеспечивающий высокий запас прочности. P/FCF = рыночная цена компании/свободный денежный поток = — 2,5 (лет окупаемости чистым денежным потоком, отлично: < 15, норма: 15-20).

Однако инвесторам стоит обратить внимание на то, что у компании отрицательный свободный денежный поток. Это является негативным показателем, так как дивиденды компания выплачивает именно из FCF.

В отчетном периоде (2020 г.) норматив достаточности собственных средств банка ВТБ (Н20.0) увеличился на 59 б. п. – до 11,8%.

Компания заботится о поддержании котировок своих бумаг. Обратный выкуп акций (buyback) происходит регулярно.

Основные направления деятельности группы ВТБ

В число видов деятельности группы ВТБ входят такие направления, как:

1. Ипотека. По итогам 2020 года ипотечный рынок России продемонстрировал рост, российские банки выдали 4,5 трлн рублей ипотеки. Банки группы ВТБ выдали рекордные 958 млрд рублей, что на 35% превышает объем выдач Банка по итогам 2019 года. Портфель жилищных кредитов Группы за год вырос на 24,3% и превысил 2 трлн рублей. По итогам отчетного периода ВТБ занимает 23,0% на рынке жилищных кредитов в России.

• Инвестиционные услуги розничным клиентам. Направление бизнеса ВТБ Капитал Инвестиции, оказывающее услуги физическим лицам, в 2020 году показало наиболее интенсивный рост. Объем активов по нему вырос на 88% – до 1,8 трлн рублей. На брокерское обслуживание привлечено более 440 тыс. клиентов, открыто более 695 тыс. брокерских счетов.

• Лизинг. ВТБ Лизинг – одна из ведущих лизинговых компаний России, стабильно входит в топ-3 крупнейших игроков рынка. Компания представлена в 61 городе России, а также в Белоруссии, Ирландии и на Кипре. По итогам 2020 года основную часть в портфеле ВТБ Лизинг занимают авиационный транспорт и железнодорожная техника (по 40%), а также легковые и грузовые автомобили (11%).

• Пенсионный бизнес. ВТБ Пенсионный фонд – динамично развивающийся негосударственный пенсионный фонд, один из лидеров пенсионного рынка страны, предоставляет полный перечень услуг по обязательному пенсионному страхованию и негосударственному пенсионному обеспечению, включая разработку и реализацию корпоративных пенсионных программ. По итогам 2020 года активы пенсионного бизнеса составляли 297,6 млрд рублей, что на 10% превышает показатель 2019 года. Объем пенсионных накоплений (обязательное пенсионное страхование) составляет 283,3 млрд рублей (рост на 8% за 2020 год), объем пенсионных резервов в рамках негосударственного пенсионного обеспечения – 14,3 млрд рублей (рост более чем в два раза за 2020 год).

Общие выводы

Компания производит впечатление не самого лучшего бизнеса, хотя обычно такие крупные игроки финансового сектора показывают качественные финансовые показатели. В целом же конечно это крупный игрок с большим кредитным портфелем и большой долей рынка, а также с различными привилегиями от своего главного акционера в лице правительства, поэтому переживать по поводу его будущего особенно не приходится.

Текущая рыночная цена не самая лучшая, т.к. в такой бизнес хотелось бы входить с более высокой дивидендной ставкой.

• Финансовая надежность 7/10
• Рыночная цена 6/10
• Инвестиционная привлекательность 6/10

В сравнении с конкурентами стоит сказать следующее: у ВТБ высокий кредитный рейтинг и высокая маржинальность, но падающая рентабельность, особенно в сравнении с конкурентами.

В целом, компания производит скорее впечатление банка, пользующегося даруемыми государством привилегиями, чем действительно грамотного выстроенного бизнеса с понятной целью и стратегией.

В финансовом секторе России эта компания точно не самое лучшее инвестиционное решение.

Запишитесь на бесплатную онлайн-консультацию